华楚新起点光大期货：10月23日有色金属日报

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　　铜：

　　隔夜LME铜价震荡走高，国内小幅上涨，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，继前日乌克兰与欧洲主要国家发表联合声明支持美国总统特朗普的立场后，昨晚美国总统特朗普表示与俄罗斯总统普京会面“不合适”，所以取消了在布达佩斯的会面，并表示对俄罗斯实施制裁了。这也表明双方在俄乌立场上仍存在较大的分歧。另外，美政府关门仍在持续，经济数据缺失，导致美联储本月底议息会议处于“盲降”状态，或带来市场对经济和通胀的担忧。国内方面，学习时报发文以更有力度的政策协同促进消费扩量提质升级。库存方面，LME库存下降300吨至136850吨；Comex库存增加521吨至314341吨；SHFE铜仓单下降1125吨至36553吨，BC铜维系12965吨。美政府持续停摆、中美贸易前景的不确定性以及海外金融市场潜在的风险，导致铜市场偏谨慎，金银走势的大幅波动也带动市场情绪偏弱，市场关注宏观风险，或难以给出更高溢价，铜价短期难以摆脱当前区间震荡态势，关注宏观后续进展以及美联储降息市场的反馈。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.46%报15140美元/吨，沪镍涨0.03%报121190元/吨。库存方面，LME库存增加402吨至250878吨；国内 SHFE 仓单减少73吨至26953吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。镍矿方面，镍矿运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，10月不锈钢粗钢产量基本持平，原料端镍铁成交一般，高镍铁价格周度小幅下跌，周度库存小幅下降，但终端仍较为低迷。新能源产业链，原料端偏紧托底，三元材料需求环比增加，但10月三元前驱体排产环比下降。一级镍库存压力趋显，LME库存突破25万吨，对盘面造成较大压力，但警惕宏观扰动，关注库存情况，镍价宽幅震荡运行。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2601收于2820元/吨，涨幅0.86%，持仓增仓8788手至36万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2510收于20970元/吨，涨幅0.19%。持仓增仓5692手至24.1万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20435元/吨，涨幅0.17%，持仓减仓97手至12713手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2896元/吨。铝锭现货维持平水。佛山A00报价回涨至20890元/吨，对无锡A00报贴水70元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡下调10-30元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调33元/吨。氧化铝因亏损出现焙烧降负，阶段改善难以扭转过剩格局，叠加进口增量压力，氧化铝下方支撑乏力，逢高沽空为主、谨慎追跌。电解铝开启宏微共振模式，关税风波未定，美联储10月降息存在加码预期，国内政策托底，宏观综合驱动偏强。铝锭迎来去库，下游备货热情尚佳，铝价整体偏强运行，可择机逢低做多。废铝偏紧格局延续，叠加再生铝税收返还终止对供给形成制约，铝合金阶段相对电解铝更具韧性。

　　工业硅&多晶硅：

　　22日工业硅震荡偏强，主力2511收于8485元/吨，日内涨幅0.06%，持仓减仓10964手至9.66万手。百川工业硅现货参考价9523元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格持稳在8900元/吨，现货升水收至235元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50310元/吨，日内跌幅0.55%，持仓减仓3221手至49016手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货贴水转至升水1640元/吨。工业硅供应增压，需求端面临晶硅控产预期，有机硅检修叠加铝合金供应受限等综合压制，基本面向下驱动强。光伏会议在京连日召开，有消息称国家针对光伏产能进行调控，市场静待会议结果，短期政策预期给予强底部支撑。但排产持续增加叠加下游接受不佳，库存高压未解。短期市场充盈光伏会议及收储进展消息，投机性情绪卷土重来，盘面波动较强，建议谨慎入场。重点关注政策落地后预期修正，以及硅料端减产控销实际情况。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2601合约涨1.63%至77120元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨250元/吨至74350吨，工业级碳酸锂平均价上涨250元/吨至72100元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨100元/吨至73230元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少873吨至29019吨。供应预计整体仍然环比有增，周度产量环比增加431吨至21066吨，10月碳酸锂生产环比增加3%至约9万吨。需求端，周度三元材料产量环比增加271吨至17247吨，周度三元材料库存环比增加114吨至17963吨；周度磷酸铁锂产量环比增加572吨至85039吨，周度磷酸铁锂库存环比增加970吨至102818吨；周度电芯产量环比增加1.2%至28.27GWh，其中铁锂环比增加1.4%至21.12GWh，三元环比增加0.8%至7.4GWh；10月延续旺季，两大主材消耗碳酸锂环比增加2%至10.48万吨，正极+电解液+其他合计消耗碳酸锂环比增长7%至12.38万吨，拆解来看，两大主材和氢氧化锂苛化需求相对明显，其他变化不大。库存端，总库存延续下降至13.3万吨，总库存周转天数明显下降，其中下游环比减少2030吨至57735吨，中间环节环比增加350吨至40640吨，上游环比减少464吨至34283吨。近期需求旺季+碳酸锂去库+锂矿价格坚挺，短期价格下方仍有支撑，昨日供给端消息面扰动，价格午后再度走强，但由于此前根据市场公开消息来看，目前11月江西锂矿项目仍存在项目复产预期，谨慎看涨，关注仓单库存情况。

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